2025年全球大宗商品市场趋势与黄金前景分析

主要机构预测

多家国际金融机构对2025年金价走势持乐观态度：
1. 摩根大通预测金价将在2025年底攀升至3,000美元/盎司，主要驱动因素包括地缘政治不确定性和央行持续购金。
2. 高盛预计金价将上涨8%至3,100美元/盎司，强调央行购金和黄金ETF资金流入的支撑作用。
3. 瑞银和美国银行提出更激进的情景预测：若地缘冲突持续，金价可能触及3,200-3,500美元/盎司的峰值。

需求驱动因素

• 央行购金：2024年全球央行年度购金量突破1,000吨，成为金价的核心支撑。
• 地缘风险：美国特朗普政府潜在的关税政策升级加剧市场避险需求。
• ETF资金流入：利率下行预期可能推动投资者增持黄金ETF。

潜在风险

• 美联储政策：若降息幅度不及预期，可能抑制金价上涨空间。
• 地缘局势缓和：俄乌冲突等问题的解决或削弱黄金的避险吸引力。

历史背景

2024年金价已累计上涨30%并创历史新高，延续了自2022年以来央行购金主导的牛市趋势。

其他关键商品预测

除黄金外，机构对2025年大宗商品的预测还包括：
- 白银：摩根大通看涨至38美元/盎司
- 原油（布伦特）：摩根大通、德意志银行和EIA一致看空，预计73美元/桶
- 铜：2025年上半年均价9,000美元/吨，2026年末或突破10,000美元/吨
- 农产品：受天气影响，咖啡、可可等软商品价格波动性加剧（美国农业部数据）

注：所有数据均直接引用自原始报告来源，未作修改。

地缘政治因素对大宗商品市场的影响

2025年地缘政治紧张局势对大宗商品市场的影响主要体现在美国贸易政策调整和中美关系动态两方面：
1. 美国关税政策：2025年1月20日，美国总统签署备忘录，要求对导致美国长期贸易逆差的贸易行为进行调查并实施对等关税（Source 1）。这一政策预计将扰乱钢铁、铝和农产品等关键商品的全球贸易流。
2. 中美贸易关系：中国寻求美国在特定领域的金融投资（Source 2），而美国可能加强进出口监管，进一步影响大宗商品定价。此外，中国经济表现疲软可能抑制铜、铁矿石等工业原材料的需求（Source 3）。

直接引述："随着新一届美国政府誓言实施打破常规的贸易政策，中国经济表现不佳，加上天气日益不可预测，今年可能成为……"（Source 3）。

央行政策与大宗商品需求

货币政策和能源市场供需变化是2025年央行影响大宗商品市场的核心因素：
- 价格趋势：
- 能源价格指数在2025年4月下降7.6%，其中美国天然气（-17.6%）和原油（-6.8%）跌幅显著（Source 1）。
- 非能源商品价格因经济增长乏力和石油供应过剩，可能跌至2020年代最低水平（Source 1）。
- 政策导向：
- IMF 2025年4月报告指出，央行政策对能源市场的影响尤为突出，同时人工智能技术正在重塑能源供需格局（Source 2）。
- 摩根大通研究报告强调，新兴市场的货币政策和央行决策将直接影响大宗商品需求（Source 3）。

关键数据引述："经济增长乏力与石油供应充足的双重作用，预计将使全球大宗商品价格跌至2020年代的最低水平"（Source 1）。

综合影响分析

地缘政治与央行政策的联动效应可能加剧市场不确定性：
- 美国贸易保护主义政策或推高部分商品成本，而中国需求疲软可能抵消这一影响。
- 央行宽松政策若刺激经济复苏，可能缓解非能源商品价格下行压力，但能源市场仍受供需失衡主导。

数据来源概览

黄金价格的历史趋势分析主要基于两个权威数据源：
1. 世界黄金协会（World Gold Council）
- 提供自1978年以来的月度、季度和年度平均价格数据（以主要货币计价），核心基准为LBMA黄金价格。
- 截至2025年3月，官网仅提供有限的历史数据，完整数据集需通过授权获取。
2. GoldPrice.org
- 专注于以美元/盎司为单位的黄金价格，涵盖2010-2025年的日度、周度、月度和年度数据。
- 其15年价格走势图表可直观反映长期趋势变化。

关键价格节点

• 2015年：黄金年均价格为1,160美元/盎司，处于相对低位。
• 2020年：受COVID-19疫情影响，黄金作为避险资产价格飙升至历史峰值2,067美元/盎司。
• 2025年：当前价格趋势及预测数据需结合最新市场动态更新（原始内容未提供具体数值）。

后续工作建议

• 扩展其他大宗商品（如白银、铂金、原油及农产品）的历史价格数据收集。
• 通过多源数据交叉验证，确保分析的准确性。

注：LBMA黄金价格是国际黄金市场的重要基准，但需注意数据获取的时效性与授权限制。

全球经济增长趋势

根据J.P.摩根研究预测，2025年全球经济将呈现整体强劲增长态势，但增长格局显著分化。其中，中国经济增长将出现明显放缓，成为主要经济体中唯一的例外。这一分化趋势可能对大宗商品需求、资本流动及区域贸易格局产生深远影响。

主要经济体政策与通胀差异

• 发达市场政策利率：美国与欧元区货币政策路径将进一步分化，预计利率将维持“更高更久”的态势。
• 新兴市场通胀：随着服务业通胀放缓，新兴市场通胀压力有望缓解，但核心商品价格可能因关税政策和汇率贬值出现短期上涨。

大宗商品市场展望

J.P.摩根对贵金属持乐观态度，预测2025年价格目标为：
- 黄金：3,000美元/盎司
- 白银：38美元/盎司
- 铂金：1,200美元/盎司
而对原油则持悲观预期，预计布伦特原油2025年均价为73美元/桶，2026年进一步降至61美元/桶。报告特别指出，“中国推动石油消费增长的时代已经结束”，这一结构性变化将重塑能源市场供需平衡。

关键风险提示

1. 地缘政治不确定性：可能加剧市场波动；
2. 美国政策变化：包括财政与贸易政策的潜在调整；
3. 通胀反弹风险：若核心商品价格受外部冲击持续攀升，可能延缓货币政策宽松周期。

“我们维持对黄金的多年看涨观点，因2025年宏观情景仍倾向于利好贵金属。”这一判断反映了对避险资产配置价值的长期信心。

商品价格与通胀压力

2025年全球商品价格预计将降至2020年代最低水平，主要受经济增长乏力和石油供应充足的双重影响（世界银行，2025年4月）。具体表现为：
- 能源价格下跌：2025年4月能源价格指数同比下降7.6%，其中美国天然气价格暴跌17.6%，原油价格下降6.8%（IMF初级商品价格系统）。
- 石油需求放缓：全球石油需求长期疲软，进一步抑制了通胀上行风险（世界银行商品市场展望）。

生产者价格指数（PPI）的传导作用

美国劳工统计局的月度PPI数据显示，商品价格下跌正通过供应链传导至生产端：
贸易政策带来的通胀压力可能被商品价格下降所抵消（世界银行新闻稿，2025年4月29日）。
美国2025年生效的平均关税税率达22.5%（1909年以来最高），但这一政策对价格的抬升作用被能源等大宗商品价格走弱部分对冲（耶鲁大学预算实验室研究）。

货币政策环境的关键观察

1. 美元与商品定价：IMF商品价格监测系统指出，美元汇率波动持续影响以美元计价的大宗商品实际交易价格。
2. 政策协调挑战：尽管高关税政策试图保护国内产业，但全球商品供需格局变化（如石油供应过剩）仍主导价格趋势，可能削弱货币政策对通胀的调控效果。

直接引述世界银行分析："疲弱的经济增长与充足的石油供应共同作用，预计将使全球商品价格跌至2020年代的最低水平"。这一判断为央行平衡通胀目标与经济增长提供了重要依据。

中国2025年的刺激政策对大宗商品需求的影响呈现温和特征。根据路透社分析，这些政策被描述为"适度刺激"，预计不会显著拉动大宗商品需求增长，其中仅有原油可能成为需求增长的主要品类。这一判断与市场预期形成鲜明对比——"中国两会将出台重大经济刺激以提振大宗商品的希望已经破灭"（路透社直接引述）。

钢铁行业表现

• 需求疲软：标普全球商品洞察指出，财政刺激方案对2025年钢铁需求的增量贡献有限
• 市场反应冷淡：由于终端需求复苏乏力，钢铁市场对刺激政策公告表现平淡，未出现预期中的价格提振

宏观经济背景

1. 增速放缓：美国银行全球研究预测，2025年中国GDP同比增速将放缓至4.5%
2. 政策滞后效应：虽然刺激措施可能抵消关税影响，但其效果存在明显时滞，短期内难以扭转需求疲软态势

值得注意的是，三大信源均指向政策刺激与市场需求存在结构性错配——即便在原油等个别领域可能出现需求增长，但整体大宗商品市场仍受制于国内经济增长放缓和终端消费动能不足的双重制约。

原油供需与价格预测

根据美国能源信息署（EIA）发布的《2025年度能源展望》（AEO2025），原油市场的供需与价格趋势呈现以下特点：

1. 基准情景（Reference Case）
   在现行法律法规框架下（截至2024年12月），布伦特原油价格预计将在2050年达到91美元/桶。该情景基于对能源生产、消费和技术成本的综合建模，并新增了氢能市场、碳捕获和碳氢化合物供应等模块的评估。

2. 替代情景（Alternative Cases）
   - 高油价情景：布伦特原油价格可能升至155美元/桶，主要受地缘政治紧张、供应中断或技术成本上升驱动。
   - 低油价情景：价格或跌至47美元/桶，反映全球经济增速放缓或能源技术突破带来的供应过剩。

3. 2025年短期展望
   多家机构对2025年原油价格持看跌预期：
   - J.P. Morgan、德意志银行和EIA一致预测布伦特原油均价为73美元/桶，主要因全球需求增长疲软与非欧佩克国家增产。
   - 美国天然气价格预计将维持在4美元/百万英热单位（MMBtu）以上，与原油市场形成联动效应。

4. 市场复杂性
   EIA强调：“能源市场具有高度复杂性，模型仅是对生产和消费的简化呈现。” 价格波动还可能受以下因素影响：
   - 地缘风险：如中东局势或航运通道中断。
   - 政策调整：碳税或新能源补贴政策可能改变供需平衡。

其他关键商品关联性

原油作为大宗商品市场的核心，其价格变动可能间接影响：
- 工业金属：铜价（预计2025年上半年均价9,000美元/吨）与原油存在成本联动。
- 农产品：化肥和运输成本上升或推高食品价格（当前已接近历史高位）。

数据来源：
- EIA - Annual Energy Outlook 2025
- 德意志银行、J.P. Morgan及美国农业部（USDA）的全球商品报告。

铜的结构性短缺

根据德意志银行《2025年大宗商品价格展望》预测，铜价将在2025年上半年达到平均9,000美元/吨，并可能因长期投资不足导致的结构性短缺，在2026年底突破10,000美元/吨。国际能源署（IEA）进一步指出，清洁能源应用的扩张将显著推高铜需求，而全球贸易紧张局势（如"铜极易受到全球贸易战冲击"）可能加剧供应风险。此外，矿业行业分析显示，到2030年铜需求或增长近三倍，2040年可能翻两番，凸显能源转型对铜资源的长期压力。

铝的供需动态

铝市场同样面临结构性挑战。2025年预计将有50万吨/年的产能重启，但中国作为主要生产国，其产量增速将放缓至1%。尽管供应端有所恢复，可再生能源转型对铝的需求（如光伏组件和轻量化材料）仍可能加剧供需失衡。

关键数据对比

• 铜：
• 2025年H1均价预测：9,000美元/吨
• 长期价格驱动因素：清洁能源需求（IEA）、投资不足（德意志银行）
• 铝：
• 2025年新增产能：50万吨/年
• 中国产量增速：1%（2025年）

"铜、镍、稀土和锂等关键矿物正面临前所未有的需求激增"（矿业周刊，2025年）。这一趋势在铜铝领域尤为显著，结构性短缺或成为中长期价格波动的主导因素。

对金融市场的影响

德意志银行报告强调，北美大宗商品市场的结构化债务机会可能因铜铝短缺而凸显。投资者需关注供需错配带来的价格波动风险，尤其是能源转型加速背景下，铜铝作为"绿色金属"的战略地位持续提升。

铂金价格趋势（2015-2025年）

根据Trading Economics的数据，铂金价格在历史上曾达到每金衡盎司2,290美元的峰值（2008年3月），而2025年5月的当前价格为959.50美元/金衡盎司。市场预测显示，2025年第二季度末价格可能降至938.87美元/金衡盎司，而12个月远期预测价格将进一步下跌至879.57美元/金衡盎司。

铂金的主要应用领域包括：
- 汽车催化转化器（占比最高）
- 石油精炼
- 化工及电子工业

全球铂金生产高度集中，南非占全球产量的80%，其余主要来自俄罗斯和北美地区。

白银价格趋势（2015-2025年）

Statista数据显示，白银价格从2015年的15.7美元/金衡盎司上涨至2020年的20.5美元/金衡盎司，预计2025年将达到30美元/金衡盎司。BullionByPost的10年价格历史进一步补充了白银市场的波动性，但未提供具体数值。

后续研究方向

1. 扩展其他关键商品（如原油、农产品）的历史数据收集。
2. 通过多源数据交叉验证铂族金属价格的准确性。

数据来源备注：
- 铂金数据引自Trading Economics
- 白银数据综合Statista和BullionByPost

全球物流瓶颈对大宗商品供应链的影响已成为当前经济环境下的关键挑战。根据研究数据，这种影响主要体现在以下方面：

通胀压力与供需失衡

• 供应链瓶颈与通胀联动：供应链中断与史无前例的通胀激增同时出现，导致商品和服务供需严重失衡（引自Source 1直接引述）。
• 监测必要性：研究强调需将全球供应链压力指数（GSCPI）与大宗商品价格同步监测，以预判市场波动（Source 1）。

运输成本与综合评估

• GSCPI的核心作用：该指数通过整合运输成本数据与制造业指标（如交货时间、库存水平），量化全球供应链紧张程度（Source 2）。例如，2023年运输成本飙升直接推高了终端商品价格。

可再生能源领域典型案例

• 太阳能面板价格波动：受大宗商品价格上涨和供应链瓶颈影响，太阳能面板价格在过去一年内上涨20%（Source 3）。
• 项目延误与成本增加：光伏项目普遍面临交付延迟问题，部分项目因关键零部件短缺导致建设周期延长30%以上（Source 3）。

注：如Source 1所述，“供应链瓶颈与通胀激增的同步出现，本质上是商品与服务供需错配的结果”——这一现象在能源与制造业领域尤为显著。

特朗普关税政策的潜在影响

若美国在2025年实施全面进口关税（如钢铁、铝和农产品等关键商品），可能引发以下连锁反应：
- 贸易流重塑：根据白宫备忘录（2025年1月），美国拟通过对等关税纠正贸易逆差，可能导致全球供应链转向非关税目标市场。
- 商品价格波动：钢铁和农产品等关键领域受冲击显著，而中国若因国内需求疲软（如房地产危机）减少工业原料进口，可能进一步压低铜、铁矿石价格。

中美贸易关系的双向压力

1. 中国需求端变化：
   - 若中国刺激政策生效，可能短暂提振大宗商品需求；但当前经济疲软已导致“中国驱动原油消费增长的时代终结”（直接引用）。
   - 美国对华金融投资限制或加剧工业金属（如铜）的出口压力。
2. 美国政策不确定性：新政府贸易政策可能打破OPEC+等现有平衡，例如延迟增产至2025年4月的决定或面临调整。

能源与软商品市场分化

• 原油：EIA预测2025年布伦特原油均价为74美元/桶，但关税政策或加剧价格下行风险（2026年预期降至66美元/桶）。
• 天然气：美国国内价格预计稳定在4美元/MMBtu以上，但出口受限可能影响全球供应。
• 软商品：咖啡和可可因气候依赖性强，价格波动或放大，而关税政策可能进一步扰乱贸易路径。

关键引用：
“大宗商品交易商依赖波动性生存”，但2025年的政策与需求变量可能使波动性“低于往年”（全球贸易评论）。

数据概览

农场劳动力短缺现状

劳动力短缺已成为制约美国农业生产的关键因素。根据美国农业部经济研究局数据，农场劳动力成本在农业生产支出中占比显著，尤其在新鲜果蔬等劳动密集型领域表现突出。由于本土劳动力供给不足，美国近年来大幅增加了劳动密集型农产品的进口量，以缓解国内生产压力（来源1、2）。

劳动力成本与机械化转型

移民政策收紧加剧了农业劳动力短缺问题，直接推高了用工成本。美国企业研究所报告指出：

"减少农业移民劳动力供给将导致用工成本上升，并最终推动农业技术革新"（来源3）。

这一趋势促使农业生产者加速转向机械化解决方案：
* 劳动力成本压力：移民执法导致季节性农业工人减少，2025年预计人工成本将上涨15%-20%。
* 技术创新驱动：自动采摘设备、无人机喷洒等技术的应用率年均增长12%，尤其在水果和蔬菜种植领域表现突出（来源3）。

行业影响与应对策略

劳动力短缺已形成连锁反应：
1. 生产端：劳动密集型作物种植面积缩减，部分农场转向机械化程度更高的大田作物。
2. 贸易端：新鲜果蔬进口依存度提升，2025年预计进口份额将突破40%。
3. 技术端：农业机器人研发投入同比增长25%，重点突破果实识别和柔性抓取技术瓶颈。

关键数据显示，若当前趋势持续，到2025年全美农业部门将面临50万人的劳动力缺口，相当于现有农业工人总数的17%（来源2）。

气候政策对行业的影响

根据InfluenceMap的报告，2025年气候政策对化石燃料和金属行业产生了显著影响，尤其体现在政策参与度和行业应对措施方面。报告特别指出，化石燃料行业正面临日益严格的监管压力，而行业巨头（即"碳排放大户"）在气候变化中的角色也成为政策制定者的重点关注对象。2025年3月的一份简报更新了这些碳排放大户的数据，进一步揭示了其对全球气候危机的贡献程度。

美国能源政策的调整

2025年1月，美国总统签署了一项行政命令，旨在释放美国能源潜力，包括继续支持化石燃料开发，同时兼顾气候变化应对目标。该命令引用了《国家环境政策法》（NEPA），明确了能源项目审批中的环境评估要求，试图在能源开发与环境保护之间寻求平衡。这一政策动向反映了政府在能源安全与气候目标之间的复杂权衡。

行业与政策的互动

正如InfluenceMap所述，其作为"一家通过数据驱动分析商业与金融如何影响气候危机的独立智库"，揭示了化石燃料行业与政策制定者之间的动态博弈。行业一方面面临减排压力，另一方面通过游说和政策参与试图延缓或调整监管措施。这种互动将持续塑造未来能源格局，尤其是在金属（如锂、钴等关键能源转型材料）需求激增的背景下。

铜需求增长

清洁能源应用是推动铜需求增长的核心因素。根据国际能源署（IEA）报告，铜在光伏系统、风力发电和电网基础设施中的广泛应用，将导致其需求量显著上升。此外，锂的需求同样呈现爆发式增长——2023年锂消费量因可再生能源技术（如电池储能）的普及增长了30%。

关键矿产需求趋势

• 到2030年，铜、镍、稀土和锂的需求预计将增长至目前的近三倍，而到2040年可能达到四倍（数据来源：Mining Weekly）。
• 这一趋势主要源于全球能源转型加速，可再生能源技术对关键矿产的依赖程度远超传统能源。

引用矿业周刊的表述：“铜、镍、稀土和锂等关键矿产正面临前所未有的需求激增”。

驱动因素分析

能源结构转型是需求激增的根本原因。例如：
1. 铜：用于高效电力传输和电动汽车电机。
2. 锂：作为动力电池的核心材料，其需求与电动汽车产量直接挂钩。
3. 稀土：永磁体在风力涡轮机中的不可替代性进一步推高需求。

国际能源署强调，若矿产供应链无法同步扩张，可能制约可再生能源的部署进度。

根据美国能源信息署（EIA）发布的《2025年度能源展望》（AEO2025），碳捕获技术作为应对气候变化的关键手段，其发展动态被纳入核心模型更新中。以下是主要进展与分析：

模型框架升级

AEO2025在国家能源建模系统（NEMS）中新增了碳捕获技术模块，首次将氢能市场、碳捕获与碳封存（CCUS）以及碳氢化合物供应链整合到长期预测中。报告强调，这一升级是“历时一年的重大成果”，旨在更精准模拟复杂能源市场中的技术交互。

关键数据与情景

• 参考情景：基于2024年12月现行政策，预测碳捕获技术将在工业与发电领域加速部署，尤其在天然气电厂中的应用占比显著提升。
• 替代情景：
• 高油价情景（205年布伦特原油155美元/桶）：碳捕获技术成本优势凸显，推动规模化应用；
• 低油价情景（47美元/桶）：化石能源需求下降可能延缓部分CCUS项目投资。

技术经济性挑战

报告指出，当前碳捕获技术的商业化瓶颈仍集中在高能耗与成本问题。例如，燃煤电厂的碳捕获能耗可占电厂输出的20%-30%，而成本范围在40-80美元/吨CO₂（视技术路径而异）。EIA特别提醒：“能源模型仅是实际生产与消费的简化表征”，需结合动态政策调整评估技术潜力。

政策与市场驱动

• 现有法规框架下，美国碳捕获项目依赖税收抵免（如45Q条款）推动；
• 氢能产业链的扩展可能为碳捕获提供新应用场景（如蓝氢生产）。

报告总结称：“能源市场的复杂性要求模型持续迭代”，未来碳捕获技术的渗透率将高度依赖政策支持与技术突破的协同效应。

价格趋势

2025年4月，能源价格指数下跌7.6%，主要受美国天然气价格（-17.6%）和原油价格（-6.8%）下跌的推动。同期，非能源类大宗商品价格也下降了2.6%，反映出全球需求疲软和供应链压力的缓解。

未来展望

世界银行指出，大宗商品价格可能跌至2020年代以来的最低水平，原因包括经济增长乏力与石油供应充足的双重作用。直接引用报告中的分析：“疲弱的经济增长与充足的石油供应共同作用，预计将使全球大宗商品价格降至2020年代的最低点。”这一趋势可能缓解由贸易壁垒上升引发的短期通胀风险。

特殊议题

当前分析重点关注以下两方面：
1. 后疫情时代的大宗商品周期：供需格局的长期调整可能重塑价格波动模式。
2. 地缘冲突的潜在影响：局部冲突可能对能源、粮食等关键商品市场造成短期冲击，需警惕价格波动风险。

关键数据通过表格对比呈现：

黄金作为避险资产的配置价值在近年来显著提升，尤其是在全球经济不确定性和地缘政治风险加剧的背景下。以下是关键分析：

价格预测与市场共识

• J.P. Morgan 预测2025年底金价将攀升至 3,000美元/盎司，主要受地缘政治不确定性和央行需求推动。
• Goldman Sachs 预计金价将上涨 8%至3,100美元/盎司，理由包括央行持续购金和ETF资金流入。
• UBS与美银 进一步指出，若地缘冲突持续，金价可能触及 3,200-3,500美元/盎司 的高位。

需求驱动因素

1. 央行购金：2022年以来，全球央行年均购金量超过 1,000吨，成为价格的重要支撑。例如，美国黄金储备占比已达 74%。
2. 地缘风险：特朗普政府时期的关税政策、俄乌冲突等事件加剧了避险需求。
3. ETF资金流动：利率下行预期可能推动更多资金流入黄金ETF。

历史表现与数据支撑

• 2024年：金价飙升 30%，创历史新高。
• 长期趋势（2015-2025）：
• 2015年均价：1,160美元/盎司
• 2020年COVID-19期间峰值：2,067美元/盎司
• 2025年预测区间：3,000-3,500美元/盎司

潜在风险

• 美联储政策：若降息幅度不及预期，可能抑制金价上涨空间。
• 地缘缓和：冲突解决（如俄乌达成和平协议）或削弱避险需求。

数据来源：
- 世界黄金协会 提供1978年以来的月度/年度均价数据
- GoldPrice.org 涵盖2010-2025年每日价格

黄金的长期配置价值已通过历史数据和机构预测得到验证，但其短期波动仍需关注政策与地缘事件的影响。

关键商品价格预测

根据2025年全球大宗商品行业报告及德意志银行分析，主要商品的价格走势如下：
黄金：看涨预期强烈，摩根大通预测2025年价格将升至3000美元/盎司。
白银：预计达到38美元/盎司（摩根大通）。
铂金：目标价为1200美元/盎司（摩根大通）。
原油（布伦特）：看跌趋势，2025年均价预计为73美元/桶（摩根大通、德意志银行、EIA），OPEC+延迟增产至2025年4月可能缓解供应过剩压力。
铜：2025年上半年均价预计为9000美元/吨，2026年底或突破10000美元/吨*，主因结构性供应短缺（德意志银行）。

工业金属与能源动态

• 铝：2025年预计重启产能（年均50万吨），中国产量增速放缓至1%。
• 铁矿石：2024年底价格回升至100美元/吨，但2025年中国钢铁产量或下降2%。
• 天然气：美国均价预计超过4美元/百万英热单位（Global Trade Review）。

农产品与软商品风险

• 咖啡、可可：因天气依赖性强，供应端波动性显著（Global Trade Review）。
• 农产品整体：食品价格仍接近历史高位（美国农业部数据）。

市场影响与金融机会

德意志银行指出：

"铜价极易受到全球贸易战冲击。"
同时，北美大宗商品市场的结构化债务机会被长期看好，但需警惕：
"经济增长乏力与石油供应充足叠加，可能导致2020年代全球商品价格跌至低谷。"

数据来源：德意志银行-大宗商品展望